央行重磅發聲！
時間:2024-03-25 作(zuò)者:金融時報 點擊:1023次
3月21日，國(guó)務(wù)院新(xīn)聞辦(bàn)公(gōng)室舉行新(xīn)聞發布會，中(zhōng)國(guó)人民(mín)銀行副行長(cháng)宣昌能(néng)出席發布會，并就金融有(yǒu)關數據及政策情況回答(dá)記者提問。
宣昌能(néng)介紹稱，今年以來，人民(mín)銀行加大宏觀政策調控力度，穩健的貨币政策靈活适度、精(jīng)準有(yǒu)效，着力擴大内需、提振信心，為(wèi)經濟回升向好營造适宜的貨币金融環境。在總量上，保持貨币信貸和融資合理(lǐ)增長(cháng)、節奏平穩。在結構上，持續優化信貸結構，注重提升效能(néng)。在價格上，促進社會綜合融資成本穩中(zhōng)有(yǒu)降，保持人民(mín)币彙率穩定。宣昌能(néng)表示，我國(guó)貨币政策有(yǒu)充足的政策空間和豐富的工(gōng)具(jù)儲備，法定存款準備金率仍有(yǒu)下降空間，存款成本下行和主要經濟體(tǐ)貨币政策轉向有(yǒu)利于拓寬利率政策操作(zuò)的自主性，設立的科(kē)技(jì )創新(xīn)和技(jì )術改造再貸款将助力高端制造業和數字經濟的加快發展。下階段，穩健的貨币政策将繼續靈活适度、精(jīng)準有(yǒu)效，合理(lǐ)把握債券與信貸兩個最大融資市場的關系，保持流動性合理(lǐ)充裕，推動企業融資和居民(mín)信貸成本穩中(zhōng)有(yǒu)降，持續做好“五篇大文(wén)章”，加大力度盤活存量金融資源，保持人民(mín)币彙率在合理(lǐ)均衡水平上的基本穩定，平衡好短期和長(cháng)期、穩增長(cháng)和防風險、内部均衡和外部均衡的關系。
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金融資源更多(duō)流向國(guó)民(mín)經濟薄弱環節
今年前兩個月新(xīn)增信貸主要投向哪些領域？呈現哪些亮點？
宣昌能(néng)：今年以來，人民(mín)銀行充分(fēn)發揮貨币政策工(gōng)具(jù)總量和結構雙重功能(néng)，引導金融機構在強化對實體(tǐ)經濟信貸支持的基礎上，加大對普惠金融、科(kē)技(jì )創新(xīn)、制造業、基礎設施、民(mín)營等國(guó)民(mín)經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。從總量看，信貸總量繼續保持平穩較快增長(cháng)。2月末，金融機構人民(mín)币各項貸款餘額243.96萬億元，同比增長(cháng)10.1%。前兩個月新(xīn)增貸款6.37萬億元。從結構看，信貸結構持續優化。有(yǒu)以下亮點：一是國(guó)民(mín)經濟重點行業信貸增長(cháng)保持高位。2月末，制造業中(zhōng)長(cháng)期貸款餘額同比增長(cháng)28.3%。其中(zhōng)高技(jì )術制造業中(zhōng)長(cháng)期貸款餘額同比增長(cháng)26.5%，基礎設施業中(zhōng)長(cháng)期貸款同比增長(cháng)14.0%，高新(xīn)技(jì )術、“專精(jīng)特新(xīn)”、科(kē)技(jì )中(zhōng)小(xiǎo)企業貸款餘額分(fēn)别同比增長(cháng)14.2%、18.5%、21.4%，均明顯高于同期各項貸款增速10.1%，占各項貸款的比重進一步提升。二是金融資源更多(duō)流向國(guó)民(mín)經濟薄弱環節。2月末，普惠小(xiǎo)微貸款餘額同比增長(cháng)23.1%；前兩個月增加1萬億元，同比多(duō)增1102億元。2月末，全口徑涉農貸款餘額同比增長(cháng)14.5%，比同期各項貸款增速高4.4個百分(fēn)點；前兩個月增加2.53萬億元，同比多(duō)增1708億元。民(mín)營經濟貸款呈現量增态勢。2月末，民(mín)營經濟貸款餘額同比增長(cháng)11.6%，比同期各項貸款增速高1.5個百分(fēn)點。02
保持貨币信貸和融資總量合理(lǐ)增長(cháng)
2月末，社會融資規模和M2等數據已經發布。這些指标增速和目前我國(guó)經濟狀況是否匹配？如何看待這些指标的表現？
宣昌能(néng)：中(zhōng)央經濟工(gōng)作(zuò)會議和《政府工(gōng)作(zuò)報告》都強調貨币政策要堅持穩健，保持社會融資規模，貨币供應量同經濟增長(cháng)和價格水平預期目标相匹配。今年預期目标是國(guó)内生産(chǎn)總值增長(cháng)5%左右，居民(mín)消費價格漲幅是3%左右，也就是說名(míng)義經濟增速預期目标大體(tǐ)是8%左右。2月末，社會融資規模、廣義貨币M2同比增長(cháng)分(fēn)别是9%、8.7%，總體(tǐ)看是不低的，與前面講的預期增長(cháng)目标是相匹配的，依然體(tǐ)現了貨币政策的逆周期調節。這些數據可(kě)以從以下角度進行分(fēn)析：一是去年同期基數比較高。當前國(guó)民(mín)經濟持續恢複向好，工(gōng)業生産(chǎn)和進出口增速超過預期，消費和投資穩步回升，今年融資總量在去年高基數基礎上繼續保持了9%左右的增長(cháng)，實際還是比較高的。二是更加注重信貸投放節奏平穩。今年以來，經濟總體(tǐ)回升向好，除了關注總量以外，還更加注重引導金融機構信貸平穩投放，避免“開門紅”沖得過猛，導緻後勁不足。從這兩個月金融數據來看，前期的引導産(chǎn)生了效果，預計今年金融對實體(tǐ)經濟的支持會更加可(kě)持續。三是金融資源配置效率提升。2月末，貸款餘額達244萬億元，主要反映企業和居民(mín)存款的M2餘額高達300萬億元，這些存量資源都是企業和居民(mín)支配使用(yòng)的，都可(kě)以用(yòng)來支持經濟發展。當前，我國(guó)貨币信貸存量規模已經足夠大，随着經濟結構調整、轉型升級、新(xīn)舊動能(néng)轉換的效能(néng)提高，存量資源的使用(yòng)效率會顯著提升，能(néng)夠更好地支持經濟高質(zhì)量發展。在同樣增速下，金融對實體(tǐ)經濟的支持依然是穩固的。總的來說，在經濟結構轉型升級和高質(zhì)量發展階段，對金融數據不能(néng)隻看增量和增速，還要關注存量質(zhì)效的提升。同時，金融松緊程度和經濟增長(cháng)質(zhì)量之間也有(yǒu)密切關系，松緊适度的金融環境有(yǒu)利于金融資源投向更高效的行業企業。人民(mín)銀行将引導金融機構積極挖掘信貸需求，科(kē)學(xué)制定全年信貸安(ān)排，盤活存量金融資源，同時支持直接融資加快發展，保持貨币信貸和融資總量合理(lǐ)增長(cháng)。
央行對存款類金融機構的債權達到曆史新(xīn)高，央行的資産(chǎn)負債表去年8月以來擴張了5萬多(duō)億元，但信貸增速相對較慢，如何解釋這樣的差異？針對資金空轉，金融是否需要繼續降杠杆？
宣昌能(néng)：關于央行資産(chǎn)負債表，根據《人民(mín)銀行法》，貨币政策法定目标是保持貨币币值的穩定，并以此促進經濟增長(cháng)。近年來，穩健貨币政策的要求是保持流動性合理(lǐ)充裕，實現社會融資規模、貨币供應量同經濟增長(cháng)和價格水平預期目标相匹配，并以此實現法定目标。央行實現目标時，會綜合運用(yòng)多(duō)種貨币政策工(gōng)具(jù)，包括存款準備金率、再貸款、公(gōng)開市場操作(zuò)等。其中(zhōng)，降準會減少準備金需求，釋放長(cháng)期流動性，對央行資金有(yǒu)替代作(zuò)用(yòng)；央行對存款類金融機構增加債權，會主動投放流動性。降準多(duō)一點，央行資産(chǎn)負債表就會擴張小(xiǎo)一些；降準少一點，央行資産(chǎn)負債表就會擴張大一些。具(jù)體(tǐ)使用(yòng)哪種工(gōng)具(jù)，需要結合不同形勢需要，量上也會有(yǒu)多(duō)有(yǒu)少，總體(tǐ)是為(wèi)了營造良好的貨币金融環境。國(guó)外央行資産(chǎn)負債表變動也很(hěn)受關注，特别是國(guó)外主要央行的QE、QT等，也是因為(wèi)他(tā)們的法定存款準備金率幾乎為(wèi)零，調節餘地很(hěn)小(xiǎo)，更多(duō)是通過主動擴表和縮表來調節流動性。我國(guó)存款準備金率平均水平還有(yǒu)7%，仍然是投放流動性的重要手段。另外，我國(guó)央行資産(chǎn)負債表約45萬億元，貸款餘額是244萬億元，兩者的比例接近1：5，與國(guó)外央行相比，我國(guó)貨币政策傳導是有(yǒu)效的，目前信貸增速也保持在合理(lǐ)水平，有(yǒu)助于實現央行法定目标和支持經濟高質(zhì)量發展。關于資金空轉，将繼續密切關注企業貸款轉存和轉借等情況，配合相關部門，完善管理(lǐ)考核機制，促進提高資金使用(yòng)效率。目前，防範資金空轉效果已經在顯現，随着企業規範資金使用(yòng)，融資總量增速可(kě)能(néng)會比以前低一些，但是對經濟高質(zhì)量發展的實際支撐力度反而會更大。
最近央行提出要維護價格穩定、推動價格溫和回升作(zuò)為(wèi)貨币政策的重要考量。央行下一步會有(yǒu)哪些具(jù)體(tǐ)政策來提振内需，防範可(kě)能(néng)出現的通縮風險，保證今年經濟增長(cháng)目标的實現？
宣昌能(néng)：從量的角度來說，要保持社會融資規模、貨币供應量同經濟增長(cháng)和價格水平預期目标相匹配，這裏暗含了通過貨币政策調節價格水平的考慮，貨币政策的年度目标已經将維護價格穩定、推動價格溫和回升考慮在内。今年預期目标是國(guó)内生産(chǎn)總值增長(cháng)5%左右，居民(mín)消費價格漲幅3%左右，如果社會融資規模和M2增速不低于8%，就已經考慮了3%的價格水平預期目标。從價的角度來說，通過深化利率市場化改革，引導銀行下調存款利率，促進貸款市場報價利率（LPR）繼續下行，這些都有(yǒu)利于降低社會綜合融資成本，激發有(yǒu)潛能(néng)的消費，擴大有(yǒu)效益的投資，有(yǒu)利于維護價格穩定，推動價格溫和回升。下一步，人民(mín)銀行将引導金融機構科(kē)學(xué)評估風險，抑制産(chǎn)能(néng)過剩行業盲目擴張，滿足合理(lǐ)消費融資需求，通過優化信貸結構，改進金融服務(wù)質(zhì)效。同時，加強政策協調，支持增加居民(mín)收入、擴大就業、完善社會保障體(tǐ)系、深入實施消費驅動戰略，着力擴大内需，推動供需匹配，促進經濟良性循環。這些都對價格水平的溫和回升有(yǒu)重要的支持作(zuò)用(yòng)。
